مجموعة فيرسانت ميديا ستصدر شركة “وول ستريت” تقرير أرباحها الأول كشركة عامة يوم الثلاثاء، مما يعطي “وول ستريت” أول لمحة داخل شركة تتكون أساسًا من شبكات التلفزيون المدفوعة.

ال كومكاست فرعية – تتألف من CNBC، وMS Now، وUSA Network، وGolf Channel، وSyfy، وE! وOxygen، بالإضافة إلى الخصائص الرقمية بما في ذلك Fandango وRotten Tomatoes وGolfNow وSports Engine — ظهرت لأول مرة في بورصة ناسداك في يناير بعد واحدة من صناعة الإعلام أهم الصفقات في السنوات الأخيرة.

الشركة نتائج ربع سنوية لأول مرة سيوفر المزيد من التفاصيل حول مجموعة الأصول التي تم تضمينها منذ فترة طويلة في نتائج تلفزيون NBCUniversal من Comcast. وسوف يختبرون أيضًا شهية وول ستريت لتلفزيون الكابل في وقت تواجه فيه السوق ضغوطًا عميقة.

قبل طرحه للعامة، فيرسانت البيانات المالية الصادرة والتي أظهرت انخفاض الإيرادات في السنوات الأخيرة. وحققت أصول Versant إيرادات بقيمة 7.1 مليار دولار في عام 2024، بانخفاض من 7.4 مليار دولار في عام 2023 و7.8 مليار دولار في عام 2022، وفقًا لإيداع لجنة الأوراق المالية والبورصات.

انخفض سهم Versant بنسبة 25٪ تقريبًا منذ ظهوره لأول مرة في يناير، متأثرًا بعمليات البيع المتوقعة المتعلقة بالفصل. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 4.8 مليار دولار.

من النادر هذه الأيام رؤية أسهم الوسائط الخالصة يتم طرحها للعامة – خاصة تلك التي تتكون فقط من شبكات التلفزيون. العام الماضي نيوسماكس، شبكة الأخبار المحافظة، بدأت التداول في بورصة نيويورك. ارتفعت أسهمها في البداية قبل أن تنخفض بشكل حاد منذ ظهورها لأول مرة.

تحقق Versant أكثر من 80% من إجمالي إيراداتها من توزيع البرامج التلفزيونية المدفوعة. في حين أن هذا العمل لا يزال مربحًا، إلا أن البقرة الحلوب لصناعة الإعلام منذ فترة طويلة آخذة في الانخفاض مع فرار العملاء من الحزمة بحثًا عن بدائل البث.

قال الرئيس التنفيذي مارك لازاروس خلال يوم المستثمر الخاص بالشركة في ديسمبر: “في Versant، يأتي 62% من جمهورنا من البرامج الحية عبر الرياضة والأخبار”.

وأضاف “نشعر بثقة كبيرة في موقفنا. وأعتقد أن الصفقات التي أبرمناها العام الماضي تؤكد ذلك”.

لقد كانت قائمة المحتوى الرياضي والأخبار الثقيلة لشركة Versant جزءًا أساسيًا من عرضها للمستثمرين – كما هو الحال مع عبء ديونها الخفيف وتركيزها على العقارات الرقمية كمحركات مستقبلية لنمو الإيرادات والأرباح.

وكتب محللو ريموند جيمس في مذكرة بحثية في وقت سابق من هذا العام: “التركيز على الرياضة والأخبار أمر إيجابي، حيث أن شركة Versant لديها عدد أقل بكثير من شبكات الترفيه العامة ذات القيمة المنخفضة التي يمتلكها بعض أقرانها”. “بينما تفتقر شركة Versant إلى رياضات “المستوى الأول” مثل NFL وNBA وكرة القدم الجامعية وما إلى ذلك، فإننا نعتقد أن تشكيلتها الرياضية (حقوق الجولف الكبيرة وWWE وNASCAR وما إلى ذلك) جنبًا إلى جنب مع MS NOW وCNBC والشبكات الأخرى، تدعم قيمة VSNT للموزعين.”

قبل ظهورها، تفاوضت NBCUniversal على اتفاقيات النقل مع معظم الموزعين الرئيسيين، يحب اتصالات الميثاق و جوجل YouTube TV، الذي شمل شبكات Versant. تظل هذه الاتفاقيات سارية على مدار العامين المقبلين على الأقل حتى بعد الانفصال – وهي بمثابة وسادة مهمة حيث أصبحت هذه المفاوضات محفوفة بالمخاطر بشكل متزايد ويمكن أن تؤدي إلى انقطاع المحتوى.

قال أناند كيني، المدير التنفيذي للعمليات والمدير المالي لشركة Versant، خلال يوم المستثمر: “إن أكثر من نصف مشتركي التلفزيون المدفوع لدينا تحكمهم اتفاقيات تمتد حتى عام 2028 وما بعده… والعديد من اتفاقياتنا الرياضية… تمتد إلى ما بعد عام 2030”. “نحن نعتبر هذا أمرًا مهمًا حقًا لأن الطبيعة طويلة المدى لهذه الشراكات تسلط الضوء على استقرار أعمالنا وتوفر أيضًا رؤية كبيرة في السنوات القادمة.”

ستواجه شبكات Versant الاختبار الأول بمفردها على طاولة المفاوضات هذا العام عندما يتم تجديد اتفاقيتي التوزيع، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، والذين تحدثوا بشرط عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخولين بالتحدث علنًا. ورفض متحدث باسم Versant التعليق على المناقشات المقبلة.

عادة ما يكون لشبكات الأخبار والرياضة وزن أكبر خلال مثل هذه المفاوضات، ولكن أصبحت حالات انقطاع التيار الكهربائي أكثر شيوعًا، حتى بالنسبة لأولئك الذين يتمتعون بحقوق من الدرجة الأولى مثل اتحاد كرة القدم الأميركي.

ومع ذلك، أظهرت الحزمة التلفزيونية التقليدية بصيصًا من الاستقرار مؤخرًا، على الرغم من التركيز على البث المباشر.

أبلغت شركة Charter، أحد أكبر موزعي الحزمة في الولايات المتحدة، عن إضافة عملاء الكابلات في الربع المنتهي في 31 ديسمبر – وهو أول مكسب ربع سنوي لها منذ عام 2020.

ومع ذلك، لا تزال كومكاست والموزعون الآخرون يعلنون عن خسائر في العملاء – وإن كان بمعدل أبطأ من الانخفاضات الأخيرة. وهذه علامة على الاستقرار المحتمل، وفقا لكريج موفيت، المحلل في موفيت ناثانسون.

وفي ضوء ثقلها تجاه شبكات التلفزيون التقليدية، أبلغت قيادة فيرسانت وول ستريت بأنها في وسط تحول.

وقال كيني في ديسمبر/كانون الأول: “إننا نعتبر عام 2026 هو العام الأول لانتقال نموذج أعمالنا”.

أخبر المسؤولون التنفيذيون في Versant وول ستريت عن عزمهم الاستثمار في منتجاتها المباشرة للمستهلك والتوسع في التلفزيون المدعوم بالإعلانات، من بين مبادرات النمو الأخرى.

على المدى الطويل، يستهدف المسؤولون التنفيذيون مستقبلًا يتم فيه الحصول على 50% من إيرادات Versant من التلفزيون المدفوع، بينما تأتي الـ 50% الأخرى من الأعمال الرقمية والمنصات والاشتراكات والأعمال التجارية المدعومة بالإعلانات والمعاملات.

عمليات الاندماج والاستحواذ هي جزء آخر من المعادلة، على الرغم من أن التوسع في شبكات التلفزيون الخطية ليس ضمن الخطة، كما قال المسؤولون التنفيذيون. بالفعل، أعلنت الشركة عن صفقات مثل اكتساب من Free TV Networks، مزود شبكات البث الرقمي المجانية عبر الهواء، وIndy Cinema Group، وهو نظام تشغيل سينمائي قائم على السحابة، والذي كان مطوية في فاندانغو.

لكن السؤال هو ما إذا كان لدى وول ستريت الصبر الكافي لرؤية الأعمال تتطور بما يتجاوز تركيزها على الحزمة.

كان عرض Comcast لقنوات Versant بمثابة محاولة لفصل نفسها عن الأعمال المتدهورة. وارنر براذرز ديسكفري بدأ السير في طريق مماثل – معلناً أنه سيفعل ذلك فصل شبكات التلفزيون الخاصة بها عن أصول البث الخاصة بها – قبل التوصل إلى اتفاق مع باراماونت سكاي دانس ل بيع الشركة بأكملها.

قام المحللون الذين بدأوا تغطية Versant بإدراج النقاط البارزة المختلفة للأعمال، بدءًا من التدفق النقدي الحر القوي إلى المحفظة المليئة بالرياضة والأخبار، بينما لا يزالون يعبرون عن بعض التردد.

وقال محللو جولدمان ساكس في مذكرة بحثية في يناير: “لقد حصلنا على تصنيف محايد فيما يتعلق بـ VSNT نظرًا للتحديات العلمانية في أعمال الشبكات الخطية، بينما (نظل) متشجعين بجهود الشركة في أعمال المنصات”.